미국 국채 수급상황으로 본 미국국채 투자 전략

출처=마경환의 생각하는 투자

현재 미국 국채 수급상황

- 국채 발행물량 지속적 증가 예상(국채 공급 측면)

- 금년도 만기 채권 규모 전체 GDP의 30% 정도 => 최소한 이만큼은 신규 발행 예상

- 금년 재정적자 만큼 국채 발행 필요: $1.4조 (향후 10년간 GDP의 5% 재정적자 예상)

- 미국 연준의 QT(긴축)에 따른 국채 공급물량: 시장에 있는 유동성 흡수 위한 국채 매도 물량

 

미 국채 보매수주체별 보유 상황

- 미 국채 외국인 보유 규모: 중립/감소 추세 

- 미 국채 보유 국: 일본, 중국이 가장 많음, 중국은 보유 물량 매도추세, 반면 일본은 유지/ 매수 추세

- 연준이 가장 큰폭으로 매도 중이며, 미국 개인/펀드투자자들이 매수 중

- 외국인은 중립 가까운 상황

 

-연준 금리인상에 따라 미국 개인투자자들이 가장 크게 순매수 중

 

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출처=삼프로TV

미국채권금리 결정 거시상황

- 명목금리 결정 요인 : 기회비용에 대한 보상(실질금리) + 물가상승에 대한 보상(인플레이션)

과거에 비해 미국 국채 금리가 높은 레인지에서 형성될 것으로 보는 이유

- 높은 누적 통화량과 연방정부 부채

- 국채발행 증가

- 경제 복원력과 중립금리 상승(미국 내 제조업 투자 증가, 기술혁신, 구조적 인플레 요인-탈세계회, 중국 원가상승, 탄소제로정책, 환경기후 요인 등 증가)

 

- 역사적으로 미국 국채금리가 한국 국채금리보다 높음

 

미국 채권 금리 전망

- 채권 공급 증가로 인한 금리의 상승 여력까지 계산했을 때 미국 국채금리는 상대적으로 높게 형성될 것으로 예상

- 지속적 물가상승 요인이 구조적으로 존재+재정적자+외국(중국) 국채 매도세

 

2024년 미국 채권투자 전략

1. 채권을 너무 공격수로 활용하지는 말자: 위험자산 보완 역할, 투기적 매매 제한

2. 금리 하방 경직 예상: 채권시장 구조변화(물가, 수급), 금리 저점에서 축소 또는 관망

3. 국채 10년 3.7%~4.3%: 장기채권 매력 낮아. 2025년까지 단기금리 더 하락

4. 물가연동국채 유리: 물가 2.5~3.5% 감안 시 투자매력 높아

5. 2024년은 우량물(국채, 회사채) 중심 투자: 금리인하기에 신용물 주의

 

*기간별 투자 포인트:

3년 이상 장기채 = 구조적 요인

1~3년 중기채=경기순환 사이클

3개월 이내 단기채=수급 이벤트 등